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(資料圖片)

●核心觀點：宏觀流動性方面，上期央行OMO累計凈投放5080億元，中美利差擴(kuò)大，人民幣持續(xù)貶值；海外流動性方面，美國一季度核心PCE物價指數(shù)年化終值環(huán)比升4.9%，美聯(lián)儲年內(nèi)預(yù)計再加息兩次。微觀資金供求方面，新基金發(fā)行量環(huán)比下行，發(fā)行份額估算約為8.75億，6月權(quán)益類基金凈申贖規(guī)模環(huán)比下行158.19億份，股票型ETF凈流入+210.68億，股東凈減持規(guī)模較上周下行15.53億元。

宏觀流動性與資金價格

●上周央行公開市場累計凈投放5080億元。6月26日-6月30日，央行累計投放9780億元，累計回籠4700億元，合計凈投放5080億元。其中，逆回購到期4600億元，投放9730億元。未來一周，逆回購到期11690億元。

●近一周國債收益率下行，期限利差收窄。截至6月30日，一年期國債收益率和十年期國債收益率分別為1.87%和2.64%，較前一周變化-4.38bp和-3.50bp；期限利差（10Y-1Y）為76.3bp，較前一周變動-0.88bp。

●近一周中美利差擴(kuò)大，人民幣持續(xù)貶值。截至6月30日，中美兩年期國債利差為272.53bp，較6月21日變動+22.96bp。截至6月30日，美元兌人民幣為7.26。

微觀流動性與資金供求

●6月權(quán)益類基金贖回壓力上升。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年5月存量基金凈申贖規(guī)模約+718.23億份，2023年6月存量基金凈申贖規(guī)模約+560.05億份，環(huán)比變動-158.19億份，贖回壓力上升。

●股票型ETF份額較上期變動+210.68億份。分類來看，寬基指數(shù)類變動+109.37億份，行業(yè)主題類變動+101.31億份。其中，半導(dǎo)體、醫(yī)藥保健類ETF份額增加較多，工業(yè)、軍工類ETF份額減少較多。

●近一周凈減持規(guī)模下行。截至6月30日已有披露，近一周重要股東凈減持57.35億元，較上周變動-15.53億元。凈減持金額較高的行業(yè)包括交通運輸、電子、機(jī)械等。

風(fēng)險提示：限于數(shù)據(jù)可得性存在統(tǒng)計不夠完備的風(fēng)險，部分未披露數(shù)據(jù)為依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算所得，存在模型失效導(dǎo)致的測算誤差風(fēng)險及數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差風(fēng)險。海外貨幣政策收緊下，美聯(lián)儲激進(jìn)加息風(fēng)險導(dǎo)致外部流動性沖擊超預(yù)期。國內(nèi)貨幣政策寬松不及預(yù)期，資金價格上行風(fēng)險。國內(nèi)穩(wěn)增長政策落地不及預(yù)期，融資需求下行風(fēng)險。當(dāng)前全球宏觀環(huán)境存在較多不確定性，全球經(jīng)濟(jì)衰退概率上升風(fēng)險。海外地緣政治沖突加劇風(fēng)險，全球政治局勢復(fù)雜嚴(yán)峻化、地緣政治持續(xù)惡化和擴(kuò)大化。

說明：本報告源自中信建投研究發(fā)展部策略團(tuán)隊所公開發(fā)布的證券研究報告

本文內(nèi)容詳見報告原文證券研究報告《ETF逆勢凈申購，資金仍在低位——流動性周觀察7月第1期》

報告發(fā)布時間：2023年7月3日

報告來源：中信建投證券股份有限公司（擁有中國證券監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）

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