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本報(bào)告導(dǎo)讀：

公司23Q1業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期，離焦鏡延續(xù)高增態(tài)勢(shì)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超預(yù)期顯示配鏡需求快速恢復(fù)，費(fèi)用率下降帶動(dòng)凈利率提升。

投資要點(diǎn)：

維持“增持” 評(píng)級(jí)。公司23Q1 業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期，離焦鏡延續(xù)高增態(tài)勢(shì)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超預(yù)期顯示配鏡需求快速恢復(fù)，費(fèi)用率下降帶動(dòng)凈利率提升，小幅上調(diào)2023-2024 年、新增2025 年EPS 預(yù)測(cè)值至1.26（+0.12）/1.45（+0.05）/1.64 元，維持目標(biāo)價(jià)76.50 元，維持“增持”

評(píng)級(jí)。

事件：23Q1 業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期。公司發(fā)布一季報(bào)，23Q1 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.72 億元（yoy +26.0%），歸母凈利潤(rùn)0.35 億元（yoy +58.5%），扣非歸母凈利潤(rùn)0.30 億元（yoy +75.8%），業(yè)績(jī)表現(xiàn)超市場(chǎng)預(yù)期。

離焦鏡延續(xù)高增態(tài)勢(shì)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超預(yù)期。公司23Q1 營(yíng)收增長(zhǎng)超市場(chǎng)預(yù)期，1）離焦鏡延續(xù)高增態(tài)勢(shì)，23Q1 取得收入2,757 萬(wàn)元（yoy+80%），公司零售版離焦鏡在產(chǎn)品矩陣豐富度、價(jià)格帶覆蓋、交付能力方面形成對(duì)外資產(chǎn)品的錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)針對(duì)醫(yī)療渠道的開拓也在穩(wěn)步推進(jìn)；2）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超預(yù)期，23Q1 取得收入1.44 億元（yoy+19%），顯示開學(xué)配鏡等需求疫后快速恢復(fù)，終端動(dòng)銷良好。

毛利率提升、管理費(fèi)用率下降帶動(dòng)凈利率同比上升。公司23Q1毛利率為56.1%（yoy +2pcts），毛利率提升與高毛利的離焦鏡銷售占比提升和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率改善有關(guān)。銷售費(fèi)用率同比小幅增長(zhǎng)1pct 至19.3%；管理費(fèi)用率下降6pcts 至10.1%，帶動(dòng)公司凈利率同比上升4.2pct 至22.09%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超市場(chǎng)預(yù)期。

風(fēng)險(xiǎn)提示：離焦鏡產(chǎn)品臨床數(shù)據(jù)不及預(yù)期；外資競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手發(fā)起價(jià)格戰(zhàn)

關(guān)鍵詞：