日元從7月140這一24年來的低點回升到130.5，升值幅度超過5%。日元匯率的明顯升值意味著市場看到了日本經濟出現回暖的跡象，對其經濟的悲觀預期有所轉變。

根據日本內閣府8月15日公布的數據，今年第二季度日本GDP折合成年率為增長2.2%。這意味著日本經濟連續第三個季度實現增長，并使其經濟規模達到542.1萬億日元(4.1萬億美元)，已高于2019年底的水平。第一季度的GDP也從之前的收縮修正為擴張。

分析原因，首先，日元回升來自于經濟的復蘇，經濟復蘇主要得益于3月底結束的疫情限制措施刺激了日本國內消費。

數據顯示，二季度日本餐飲和酒店住宿等服務業有所回暖，占日本經濟比重55%的個人消費環比增長1.1%;企業設備投資由上季的環比下降轉為環比增長，增幅1.4%;當季住宅投資環比下降1.9%，降幅較上季擴大。此外，包括政府消費、公共投資在內的公共需求環比增長0.6%。另據日本總務省近日公布的最新數據，日本2人及2人以上家庭6月份平均消費支出為276885日元。除去物價變動的影響，實際同比增長3.5%，4個月來首次出現增長，而且對旅游服務的需求上升是更廣泛復蘇前景的積極信號。外需方面，進出口皆有增長，但凈進口增幅為零。當季內需對日本經濟增長的貢獻為0.5個百分點，外需的貢獻為零。

其次，國際能源和大宗商品價格的下滑有助于日本貿易逆差的緩解，從而有助日元匯率的回升。

日本財務省發布的數據顯示，今年6月日本貿易逆差達1.38萬億日元，連續11個月貿易逆差。今年上半年，日本貿易逆差總額高達7.92萬億日元，創下有可比統計數據以來的半年最高貿易逆差紀錄。但隨著6月中旬國際油價下跌，至今已下滑近20%，極大緩解了99%依賴國際石油進口的日本經濟的通脹和貿易逆差壓力，再加上大宗商品價格也從6月開始下滑，進一步降低了日元貶值預期。大和證券經濟學家日前表示，“日本成本推動的通脹壓力將逐漸減弱”“通脹可能很快見頂”。

還有一個不明顯的人為因素是，日本央行貨幣政策委員會已在7月進行人事更迭，此前“最鴿”的成員片岡剛士任期結束，由積極支持退出寬松政策的經濟學家高田創取而代之。明年4月以前，日本央行還有3名成員任期結束。明年4月，日本央行行長黑田東彥的第二個五年任期即將結束。明年3月，日本央行兩名副行長任期也將結束。日本央行貨幣政策委員會總共9名成員，涉及5名成員的人事更替或將給日本央行政策委員會內部鷹鴿立場的力量分配帶來變化。

而且，日本國內對央行貨幣長期寬松政策也提出了不同看法。日本東短研究公司總經理、首席經濟學家加藤出表示，當前全球通脹高企，主要國家紛紛加息，導致日元大幅下跌，引發了日本國內對央行超寬松貨幣政策的批判。黑田東彥就任日本央行行長以來，在安倍經濟學框架下實施了一系列超寬松貨幣政策，但過去十年里，日本企業競爭力下降和人口老齡化加深等結構性因素制約了寬松政策的效果，央行期待的通脹率上升并未實現。展望貨幣政策走向，加藤出提出，目前沒有任何跡象表明黑田東彥在任期結束前會改變貨幣政策，只要物價上漲的影響尚在可控范圍，日本央行就會維持當前的貨幣政策運行。但隨著上述困境的加深，國內輿論壓力或促使日本政府要求日本央行改變貨幣政策。

日本官方也肯定日本經濟的回暖。日本經濟再生擔當相山際大志郎7月29日向內閣會議提交了2022年度經濟財政報告認為，日本經濟正在復蘇，目前并未處于物價上漲和經濟停滯同時發生的“滯脹”狀態。日本央行副行長雨宮正佳7月底預期，鑒于經濟復蘇和就業市場緊俏，預計明年工資增長速度將快于消費者通脹增長速度。隨著日本消費復蘇和日本經濟走出困境，日元匯率正在擺脫24年來低點的泥淖。(路虹)

關鍵詞： 日本經濟回暖 大宗商品價格下滑 國際石油進口 日本貿易逆差