俄羅斯于4月27日中止了對波蘭和保加利亞的天然氣供應，此舉標志莫斯科與歐洲各國在關鍵能源供應問題上的緊張關系出現新的重大變化。相關報道稱，保加利亞90%的天然氣進口來自俄羅斯，波蘭每年約50%天然氣進口來自俄羅斯天然氣公司。

俄羅斯威脅要斷供天然氣消息發布后，歐洲天然氣價格一度上漲17%，但歐盟對俄羅斯祭出包括能源在內的多輪制裁并未有所止歇，市場正在評估其他歐洲國家也被“斷氣”的風險。另外，疊加中國推出更多經濟刺激措施的最新消息，石油市場交易商不再擔憂中國可能實施的疫情封閉措施，國際油價4月26日震蕩走高，美油、布油分別收漲3.21%和2.61%。

國際油氣價格高位再漲，給歐洲經濟復蘇前景蒙上了一層厚厚的陰影。顯而易見，對俄羅斯天然氣依賴程度達到45%的歐洲，由于國際油氣價格飆升將刺激通脹一漲再漲。

歐盟統計局數據顯示，歐元區3月份通脹率按年率計算達7.5%，遠高于2月的5.9%，再創歷史新高。其中，能源價格同比上漲44.7%，是為推升通脹的主因;而非歐盟國家英國，3月份的通貨膨脹率達7%，為30年來最高水平，能源價格高漲進一步推升了英國家庭生活成本。英國中央銀行英格蘭銀行預測，英國通脹率到年底可能漲至兩位數。國際社會對歐洲經濟前景的擔憂進一步增加。歐洲央行行長拉加德表示，國際地緣沖突進一步加劇通脹，這將降低經濟增長水平，未來幾個月的經濟前景“相當不確定”。

有業內人士分析指出，2022年很可能是歐洲滯脹的一年，或將直面高通脹和低增長同時發生的情形。目前，歐盟各國政府和歐洲央行面臨非常艱難的形勢。加息對由地緣政治事件決定的原材料價格影響不大，而收緊貨幣則可能抑制經濟增長。

滯脹或停滯性通脹，在經濟學、特別是宏觀經濟學中，特指經濟停滯，失業及通貨膨脹同時持續高漲的經濟現象。通俗地說就是指物價上升，但經濟停滯不前。這是央行長期無節制濫發貨幣、通貨膨脹長期發展的結果。就像長期濫用抗生素，使人體的免疫功能下降，甚至產生耐藥性，最后導致更多疾病產生。

經濟一旦陷入滯脹，任何刺激和加息政策對此情形都會無解。因為在應對滯脹時，貨幣政策和財政政策的目標會發生沖突：刺激經濟增長的措施會加劇通脹;遏制物價上漲的措施則會給經濟造成壓力。由于大宗商品價高，推動終端商品價格上漲，而加息對無法影響國際市場因地緣政治動蕩帶來的油氣價格高位波動，一如拉加德所言，“如果我今天加息，它不會降低能源價格”，卻對本地經濟的復蘇造成壓制作用。

德國的經濟數據顯示其已處在滯脹陰影中，德國3月份經濟增速幾乎為零，通脹率卻達到7.3%，這已觸及40年來的最高水平。歐洲央行最新公布的會議紀要也提到，這是一次“滯脹沖擊”。

除了地緣政治沖突外，歐洲人口結構老齡化和總量下降，也是助推滯脹的風險之一。目前歐洲面臨人口轉型難題，其中德國所受影響最大。自2025年起，德國勞動人口將逐漸減少。由于生產率多年來提升緩慢，技術進步也難以彌補勞動人口的損失。但勞動力減少將推高勞工工資，從而進一步推高通脹。

德國慕尼黑經濟研究所宏觀經濟主任蒂莫·沃爾默斯豪澤表示，“這(人口減少和老齡化)是長期滯脹環境的基礎。”他認為這一風險很高。而工資-價格螺旋上漲的現象可能已經開始。

歐洲央行最新公布的會議紀要表示，“持續高企且高于預期的通脹”正在加劇人們對工資-價格螺旋上漲的擔憂。其效應可能會持續很長時間，甚至會加速。(路虹)

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