在資管新規驅動下，信托行業“忍著”陣痛向主動管理型業務轉型，去通道效果明顯。

根據中國信托業協會近日發布的數據，一季度信托公司受托資產規模出現下降，但降幅有所收窄，下一季度信托資產規模有望呈現企穩回升態勢。另外，一季度房地產信托相對表現火熱，但存在風險不容忽視，信托公司應加強業務創新和財富產品銷售能力。

資產規模下降趨勢收斂

總體來看，受資管新規影響，信托向主動型管理業務轉型，資產規模普遍下降，經營業績增速放緩。陣痛之下進行轉型，2019年一季度信托資產規模降幅收窄。

截至2019年一季度末，全國68家信托公司受托資產規模為22.54萬億元，較2018年四季度末下降0.7%，降幅進一步縮窄;同比增速較2018年一季度末的16.6%放緩至-12%。中國信托業協會特約研究員周萍預計，下一季度信托資產規模將呈現企穩回升態勢。

在中信信托副總經理劉寅看來，去年出臺資管新規后，在去通道、降杠桿的要求下，以銀信理財合作為代表的業務萎縮明顯，這導致總體規模部分下滑。信托行業規模具體降到多少沒有一定的量的概念，目前還有下降空間，至于規模是否會反彈則要看經濟形勢。

在當前去通道、去嵌套的監管下，傳統銀信合作通道業務規模仍在收縮，集合資金信托占比不斷提高，與單一資金信托占比平分秋色。從信托資金來源來看，單一資金信托占比為42.3%，較2018年4季度末下降1.03個百分點;集合資金信托占比為42.1%，較2018年四季度末上升1.98個百分點;管理財產類信托占比為15.59%，較2018年4季度末下降0.96個百分點。去通道效果進一步凸顯。

關于2019年信托發展，信托業內人士李平(化名)向《國際金融報》記者表示：“2019年信托公司等金融機構未來或面臨資金端和資產端的供需不匹配挑戰。”

“資產端方面，隨著經濟增速的放緩，企業總體經營狀況不佳，缺乏進一步發展的動力和融資意愿。此外，很多企業負債率高企，違約風險在持續累積，造成了優質資產的稀缺狀況;而資金端方面，在政策逆周期調節的作用下，未來資金端會保持相對寬松的狀態，市場流動性在一定程度上得到保證。”李平稱。

房地產占比持續上升

資管新規驅動下，信托業向主動管理業務轉型，其中房地產信托業務表現尤為火熱。2019年一季度房地產信托表現搶眼，但其風險不容忽視。

從信托資金的投向來看，一季度末投向工商企業的信托資金占比依然穩居榜首，其后依次為金融機構、基礎產業、房地產、證券投資等。相較于2018年四季度末，投向基礎產業與房地產領域的信托資金占比有所上升;投向金融機構與證券投資領域的信托資金占比有所下降。房地產信托呈現規模和收益穩步上漲的趨勢。

截至2019年一季度末，投向房地產的信托資金余額2.81萬億元，占比14.75%，較今年一季度以來，全國首套房平均貸款利率回落，商品房銷售有所回暖，房企新開工意愿增強，預計短期內房企的信托融資需求或難以降低。

另據用益信托數據，2019年前四個月，房地產連續成為信托資金流向最多的領域。從成立的情況上看，2019年一季度，集合信托成立規模4900億元，其中房地產信托占比近四成，融資規模達1800億元。

究其背后，這與房地產信托需求回暖有很大的關系。周萍認為，今年一季度以來，全國首套房平均貸款利率回落，商品房銷售有所回暖，房企新開工意愿增強，預計短期內房企對信托融資需求或難以降低。

百瑞信托博士后工作站研究員谷曉明也對《國際金融報》記者表示：“一方面，房地產企業融資需求依然強烈;另一方面，隨著風險合規要求的提升，優質項目越來越稀缺，而房地產項目利潤較大且產品期限較短，成為信托資金難得的優質項目。”未來，房地產信托將繼續保持在信托行業中的重要地位。

雖然信托在參與房地產融資方面專業水平日漸提升，但是其中存在的風險不容忽視，而監管層對也是尤為注重。資管新規頒布以來，信托公司屢屢因房地產業務遭遇處罰，主要處罰事由涉及“將信托資金違規用于土地儲備貸款”、“房地產開發二級資質審查不符合要求”等。

資深信托研究員袁吉偉對《國際金融報》記者補充道，從今年新增罰單看，房地產業務違規處罰較多，尤其是23號文發布后，信托公司的合規要求會更高，除此之外今年房地產新增信用風險也不容忽視。

他也提出建議，未來信托公司需要加強股權投資模式的探索，尋求商業地產、存量地產領域的機遇，提升房地產信托運作的專業化水平。

風險項目持續增長

受市場大環境影響，2019年以來，信托行業出現不少爆雷事件，而這離不開項目的風險性。

信托業協會的數據顯示，自2017年四季度以來，風險項目和個數呈現持續增長的態勢。截至2019年一季度末，信托行業風險項目為1006個，環比四季度末的872個增加134個，規模則由四季度末的2221.89億元增至2830.59億元，環比上升27.40%。信托資產風險率為1.26%，也較2018年四季度末上升0.28個百分點.。

天風證券研究數據顯示，2019年信托到期規模巨大，6月和12月兩個月份將迎來償還高峰。

“今年信托到期量絕對規模仍處于歷史最高位，到期量的分布呈現前低后高的規律，房地產領域的風險暴露有可能加快。”袁吉偉表示。

“大量在2017年前期投放的房地產信托逐步進入到期時間，加上目前房企調控依然較為嚴格，房企融資渠道仍有較多受限，這會考驗部分房地產信托的風險管控情況，有可能增大未來房地產信用風險，主要是一些三四線項目或者中小房企。”袁吉偉進一步分析。

有信托公司業內人士對《國際金融報》記者表示，2019年下半年，信托公司在風控方面確實會面臨一定壓力。這種壓力在整個資管新規過渡期都會存在，信托公司內部也會做相應的準備，像對待具體項目風控更加嚴格、計提撥備等。

“資管新規出臺之后，信托公司普遍加強主動管理能力與風控能力建設，信托行業總體風險可控。”周萍表示，資管新規對通道業務、多層嵌套進行規范，金融同業資金投資信托產品受到一定約束，倒逼信托公司加強業務創新和財富產品銷售能力。比如，不少信托公司已將消費金融與家族信托作為重要的創新業務板塊，或著手信托財富直銷渠道的建設。

關鍵詞： 信托 資產規模