今年剛登陸資本市場的中原建業(09982.HK)，延續穩健增長且盈利突出的良好態勢。

近日，中原建業公布2021年8月未經審核經營數據。截至2021年8月31日止八個月，集團擁有63個新簽合約項目，同比增長18.9%，新增合約建筑面積713.2萬平方米，同比增長23.8%。

根據公司發布的上市后首份半年報，2021年上半年，中原建業收入6.35億元人民幣，同比增長32%;凈利潤3.62億元，同比增長20%;期內核心凈利潤為3.8億元，較2020年同期增加25.6%。

值得一提的是，公司上半年凈利潤率為57.1%，連續四年保持在近60%的高水平，今年也有望維持。

營收穩步增長的同時，公司經營期間的現金流穩定充裕。截至2021年6月30日，中原建業無任何借款，維持于凈現金狀態，資本負債比率為零。

長江商報記者注意到，中原建業深耕河南市場的同時積極外拓，目前已進駐河北、安徽、陜西、山西，預計下半年將進駐大中原地區的其他3個省份。

穩健擴張，盈利能力凸顯

中原建業是由建業集團分拆、以輕資產代建為主要業務模式的上市公司。經過五年發展，2020年中原建業的業務規模達到330億，并于2021年5月底分拆至港交所上市。

數據顯示，2018年至2020年，中原建業收入分別為6.79億元、10.29億元以及11.52億元;凈利潤由2018年的4.04億元增至2019年的6.41億元，并進一步增至2020年的6.82億元;對應凈利率分別為59.7%、62.3%及59.2%。

2021年上半年，中原建業實現總營收6.35億元，同比增長32%;凈利潤3.62億元，同比增長20%;期內核心凈利潤為3.8億元，較2020年同期增加25.6%，核心凈利潤率59.9%，位居行業第一。

上半年，公司新簽代建項目52個，新增合約建筑面積573萬平方米，同比增長21.5%，其中，集團在管項目的合約銷售金額約168億元，同比增長30%。

截至2021年8月31日，集團擁有253個在管項目，總建筑面積為3025.94萬平方米。

中原建業的增速早就有跡可循。2015年提出“新藍海戰略”，并在次年落定輕、重格局后，中原建業就開始迅猛生長。

資料顯示，2017年至2020年，中原建業總合約銷售金額的復合年增長率為71.5%，2020年其在管項目的已售總建筑面積約為570萬平方米，市場份額為29.2%，兩者均在業內排名第一。

作為植根于河南的代建企業，中原建業一方面實行“大中原戰略”，大中原地區即以鄭州為中心、周邊500公里范圍，包含8個省、6個國家級城市群。2020年，僅看河南市場，中原建業為項目擁有人出售的總建筑面積市場占有率達82.6%;2020年新簽合約建筑面積市場占有率70.2%;2018至2020年累計新簽合約建筑面積市場占有率達69.2%，三個指標均排名第一。

進入2021年，中原建業加速推動省外拓展。上半年，公司新簽省外項目9個，新增合約建筑面積92.86萬平方米。

業績發布會上，中原建業管理層給出新目標，用不到三年時間讓在管項目建筑面積達到4000萬平方米。“上半年省外在管面積是225萬平方米，年底希望增到400萬平方米，希望2023年省外在管面積的占比由7.5%提高到25%以上。”

輕資產運營，現金流穩健

“向輕資產模式轉型”正在成為地產開發商的重要轉型方向，代建行業進入快速發展的新階段。

中原建業的代建業務穩步增長。數據顯示，公司上半年新簽代建項目52個，新增合約建筑面積達約573萬平方米，同比增長21.5%。

代建業務規模持續擴張的同時，公司經營期間的現金流穩定充裕。截至2021年6月30日，首次公開發售所得款項加上收回應收關聯方款項，中原建業的現金及現金等價物由2020年末的3.85億元增長至22.25億元，同比增長477.92%。

現金流充沛的同時，中原建業的有息負債為零。期內，公司流動負債總額僅為5.57億元人民幣，其中合約負債(即預收管理服務費)占比約76%，該部分款項的性質為預收款，隨著后續履約服務的產生，將會確認為當期收入和盈利;其余項為貿易及其他應付款項、租賃負債和即期稅項。

根據中國指數研究院預測，2021年代建行業規模的滲透率將達到全行業的4.8%。同期，歐美國家中，通過輕資產模式進行代建的業務在行業中占比已接近30%。照此來看，中國的房地產輕資產業務至少有5倍以上的增長空間。

中期業績發布會上，建業集團董事長胡葆森為中原建業指出了幾條新的發展方向。未來中原建業將在公共住房和城市更新領域拓展代建業務。同時，還將加強平臺型代建模式的運營，加大外部資本和金融機構的參與，讓土地的合作商轉化成資本的合作商，開辟資產代建的新藍海。未來中原建業的業務將涵蓋商業代建、政府代建以及資本代建等多板塊。(記者 趙潔)

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