3月5日，銀行股大爆發(fā)，36只個股全線飄紅。截至收盤，張家港行漲幅達9.93%，江陰銀行、蘇州銀行漲幅超過5%，平安銀行、渝農商行、招商銀行、寧波銀行、蘇農銀行等漲幅超過4%。

不過，銀行股雖然走強，但是從36家A股上市銀行的市凈率來看，仍有26家處于破凈狀態(tài)，其中市凈率最低的是華夏銀行，僅0.55倍，而是民生銀行和交通銀行，市凈率則為0.59倍。

多家券商分析師認為，金融股受益于政策支持力度加大，保障流動性合理充裕、資金配置需求強化、資本市場深化改革加速推進三大邏輯，疊加當前板塊估值處于偏低水平，或將迎來階段性配置機遇。

仍有七成銀行破凈

銀行板塊仍然是破凈股集中的板塊，36家銀行目前破凈比例超過74%。值得注意的是，銀行間估值分化仍然較為明顯。其中，寧波銀行一直處于領先位置，最新市凈率為1.82倍，招商銀行和青島農商行分列第二、第三位，分別為1.48倍和1.36倍。寧波銀行、招商銀行在過去幾年股價屢創(chuàng)新高，相比大部分上市銀行，表現(xiàn)十分穩(wěn)健。

國信證券研究團隊日前分析認為，銀行股估值目前又回到了歷史低位，即2014年左右的歷史低位，很多股票甚至是新低。

“自本輪經濟下行以來，市場和政策當局均有‘銀行向實體讓利’的聲音，這可能會影響銀行未來利息收入和其他收入，或許是本輪銀行股低估值的成因。”國信證券金融業(yè)首席分析師王劍表示。

銀河證券指出，2020年銀行讓利實體、融資成本下降趨勢延續(xù)，結構性貨幣政策工具將持續(xù)發(fā)力，銀行投資端收益率走弱，但考慮到央行降準、降息對沖作用以及存款基準利率調整可能性，有助緩解息差壓力。

疫情造成一定沖擊

由于疫情來襲，部分行業(yè)企業(yè)由于生產安排無法正常恢復，影響短期經營和現(xiàn)金流，同時相關企業(yè)員工的收入勢必也會減少或預期支出下降，對商業(yè)銀行的對公、零售和中間收入都會產生不同程度的影響。

中信建投表示，疫情首先將減少網點的業(yè)務量。盡管按照之前的業(yè)務安排，銀行網點正常營業(yè)，但是預計網點客流將較往常顯著減少，日常的存取款業(yè)務將減少，銀行基于此也逐步推出更多線上遠程業(yè)務類型來滿足客戶的需求。

“假期結束后，我行就已經開始實行網點輪流值班營業(yè)、員工彈性上班，同時手機APP、官方微信等線上辦理服務渠道都可以讓客戶正常辦理業(yè)務，雖然現(xiàn)場業(yè)務會受到一些影響，但疫情對銀行營業(yè)影響目前比較有限。”一家大型股份行負責人表示。

由于居民的日常消費減少，中小企業(yè)在春節(jié)期間的正常流水將顯著低于預期，短期內的清償債務能力下降，尤其是餐飲、交通、百貨、零售行業(yè)。而這類客戶居多的中小銀行受到的沖擊更加顯著。

同時，隨著疫情蔓延，影院、餐飲、酒店、商場、旅游景點、各類交通客流減少，同此相關的支付結算業(yè)務將呈現(xiàn)幾何級數(shù)的減少，銀行從日常支付結算中獲得收入將出現(xiàn)銳減。

中信建投分析師楊榮指出，批發(fā)零售行業(yè)的日常流水減少后，這類企業(yè)的員工收入勢必減少，背后的信用卡和房貸清償能力下降。

“不過，近日銀保監(jiān)會已經出臺政策，可以適當放寬確認和延長清償時間，避免短期內不良的攀升。”楊榮稱。

據(jù)證券時報記者了解，陷入困境的餐飲企業(yè)，不少已經獲得銀行的支持。除了中信銀行，北京銀行春節(jié)期間推出了“京誠貸”為受困的文旅和餐飲企業(yè)提供延期、續(xù)期等金融支持。

其中，北京銀行提供的扶持專項資金不少于100億元，首批北京地區(qū)支持資金50億元，首貸餐飲客戶二十余家，給西貝、楊記興增加了授信額度，對于即將到期的云海肴、西少爺、局氣的存量貸款，將采取無還本續(xù)貸模式，最大限度減輕企業(yè)的資金周轉壓力。

多項政策托底

“雖然疫情對短期經濟影響不小，但不改中期企穩(wěn)之趨勢。特別是，政策托底力度加大，較好的融資支撐經濟反彈，銀行股估值有望修復。”天風證券日前表示。

3月初以來，復工明顯加快，預計信貸投放將明顯恢復，預計3月新增貸款將超2萬億元。

從政策方面來看，銀保監(jiān)會出臺《關于加強銀行業(yè)保險業(yè)金融服務配合做好新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》，要求對沖擊較大企業(yè)，適當增加信用貸款和中長期貸款規(guī)模，下調貸款利率;不盲目停貸、壓貸、抽貸、斷貸，避免因疫情影響導致企業(yè)違約形成貸款逾期和不良。

央行副行長劉國強日前表示，下一步要用好已有的支持政策，繼續(xù)用好專項再貸款政策向中小銀行傾斜;綜合運用公開市場操作、常備借貸便利、中期借貸便利等貨幣政策工具;擇機實施2019年普惠金融定向降準動態(tài)考核，釋放長期流動性。

《2019年四季度銀行業(yè)保險業(yè)主要監(jiān)管指標數(shù)據(jù)情況》顯示，2019年，商業(yè)銀行累計實現(xiàn)凈利潤2萬億元，平均資本利潤率為10.96%。

“當前銀行板塊平均估值0.74xPB(對應2020年)，處在歷史極低的水平，對LPR改革導致息差承壓的預期已有較充分反映;另一方面，緩釋銀行經營壓力的措施有望落地，如降低存款成本等，政策友好有助投資情緒恢復。我們認為當前時點銀行股的配置價值突出，建議積極配置，把握短線投資思維下的相對收益以及長線投資思維下的絕對收益。”中信證券認為。

普華永道中國北方區(qū)金融業(yè)主管合伙人朱宇認為，疫情發(fā)生以來，銀行業(yè)精準施策，在支持企業(yè)戰(zhàn)勝疫情災害影響，有序推進復工復產中發(fā)揮了積極的作用。疫情對于中國經濟的影響是短期的，疫情過后，經濟重歸正軌，未來三年銀行業(yè)經營狀況依然謹慎樂觀。

關鍵詞：