隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，原油需求逐漸恢復(fù)，美國(guó)原油產(chǎn)量逐步回升。但由于潛在的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致需求的不確定性，全球油價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)尚未釋放完畢，美國(guó)未來(lái)原油生產(chǎn)情況存在不確定性。

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原油產(chǎn)量緩慢回升

早在今年初，美國(guó)主要能源游說(shuō)團(tuán)體便加大活動(dòng)力度，呼吁拜登政府增加油氣生產(chǎn)、改革油氣勘探許可和審查程序、扭轉(zhuǎn)對(duì)傳統(tǒng)能源行業(yè)的反對(duì)態(tài)度。美國(guó)石油協(xié)會(huì)（API）呼吁國(guó)內(nèi)加大原油生產(chǎn)力度，保障美國(guó)能源安全。今年一季度，美國(guó)石油企業(yè)的資本開(kāi)支增速高達(dá)30.6%。根據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）的數(shù)據(jù)，今年4月，美國(guó)原油產(chǎn)量為1241萬(wàn)桶/日，同比增長(zhǎng)70萬(wàn)桶/日。截至5月12日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1220萬(wàn)桶/日，雖然仍低于疫情前1310萬(wàn)桶/日的歷史高點(diǎn)，但遠(yuǎn)高于去年同期。

就具體生產(chǎn)情況而言，各州產(chǎn)量有別。去年，新墨西哥州和得克薩斯州得益于處于二疊紀(jì)盆地的優(yōu)勢(shì)，對(duì)美國(guó)原油產(chǎn)量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)最大。新墨西哥州的石油產(chǎn)量增長(zhǎng)更是連續(xù)第3年位列全美第一，產(chǎn)量增加30萬(wàn)桶/日，達(dá)到160萬(wàn)桶/日，創(chuàng)下了該州的紀(jì)錄。而除去新墨西哥州和得克薩斯州，去年美國(guó)其他地區(qū)的石油產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)0.6%，即3.3萬(wàn)桶/日。在去年石油產(chǎn)量達(dá)到10萬(wàn)桶/日以上的其余8個(gè)州中，有5個(gè)州的產(chǎn)量較2021年有所增加，3個(gè)州的產(chǎn)量有所下降。其中，加利福尼亞州的原油產(chǎn)量連續(xù)第8年下降，阿拉斯加州的原油產(chǎn)量連續(xù)第5年下降，曾經(jīng)的石油產(chǎn)量增長(zhǎng)主力軍北達(dá)科他州的石油產(chǎn)量也連續(xù)下降。

EIA在5月15日發(fā)布的報(bào)告顯示，今年6月美國(guó)七大頁(yè)巖盆地的石油產(chǎn)量將升至有記錄以來(lái)的最高水平。其中，在北達(dá)科他州和蒙大拿州的巴肯地區(qū)產(chǎn)量將增加1.3萬(wàn)桶/日，達(dá)到123萬(wàn)桶/日，為2020年11月以來(lái)的最高水平。得克薩斯州南部鷹福特地區(qū)的原油產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加2000桶/日，達(dá)到111萬(wàn)桶/日，為去年11月以來(lái)的最高水平。二疊紀(jì)盆地的原油產(chǎn)量或?qū)?chuàng)歷史新高，預(yù)計(jì)增加1.5萬(wàn)桶/日，達(dá)到571萬(wàn)桶/日。

美國(guó)頁(yè)巖油方面，產(chǎn)量持續(xù)回升，但增速有所放緩。截至今年5月11日，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量達(dá)933萬(wàn)桶/日，創(chuàng)歷史新高。盡管高油價(jià)帶來(lái)的巨額現(xiàn)金流主要被用于分紅和回購(gòu)股票，但仍有部分用于資本支出。今年一季度美國(guó)石油企業(yè)的資本支出大幅增長(zhǎng)。埃克森美孚和雪佛龍相繼收購(gòu)頁(yè)巖油企業(yè)，擴(kuò)大在美油氣業(yè)務(wù)。然而，勞動(dòng)力成本上升和鉆井許可證發(fā)放收緊等因素抬高了美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)生產(chǎn)成本，一定程度上約束了其投資意愿。隨著優(yōu)質(zhì)油井資源逐漸耗盡，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量逐漸接近頂峰，未來(lái)增長(zhǎng)可能有限。分析人士稱(chēng)，二疊紀(jì)盆地原油產(chǎn)量將在未來(lái)6年內(nèi)達(dá)到峰值。

從具體指標(biāo)來(lái)看，美國(guó)鉆機(jī)數(shù)量作為未來(lái)產(chǎn)量的風(fēng)向標(biāo)，已連續(xù)4周下滑。5月26日，知名能源服務(wù)公司貝克休斯發(fā)布的報(bào)告顯示，美國(guó)石油和天然氣鉆機(jī)數(shù)量5月環(huán)比減少44座，是近3年來(lái)最大月度跌幅。其中石油鉆機(jī)數(shù)下降21座，為2020年6月以來(lái)最大月度降幅。5月26日當(dāng)周，美國(guó)鉆機(jī)總量較去年同期減少16座。其中，石油鉆機(jī)數(shù)下降5座，至570座，為去年5月以來(lái)最低。

市場(chǎng)需求方面，當(dāng)前全球原油需求前景不確定因素較多。雖然疫情好轉(zhuǎn)后，以中國(guó)為代表的亞洲國(guó)家原油需求預(yù)期向好，但受地緣政治和經(jīng)濟(jì)不景氣影響，歐美原油需求消極氛圍與亞洲原油需求的樂(lè)觀預(yù)期形成對(duì)沖。近期歐美銀行接連出現(xiàn)問(wèn)題、通脹高居不下、市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)進(jìn)一步加劇等因素導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)下跌。4月12日至5月4日期間，布倫特原油價(jià)格下跌16美元/桶，至73美元/桶；WTI原油價(jià)格下跌15美元/桶，至69美元/桶。由于原油價(jià)格下跌相對(duì)較快，EIA在5月短期能源展望中下調(diào)了今年和明年的原油價(jià)格預(yù)測(cè)。

在最新公布的月報(bào)中，歐佩克也強(qiáng)調(diào)，地緣政治的不確定性、歐美居高不下的通脹等因素會(huì)拖累今年全球經(jīng)濟(jì)。但根據(jù)美國(guó)能源部的計(jì)劃，美國(guó)或?qū)⒂诮衲晗掳肽觊_(kāi)始收儲(chǔ)戰(zhàn)略原油，一旦計(jì)劃開(kāi)始實(shí)施，將刺激原油市場(chǎng)需求，但也不排除屆時(shí)國(guó)際油價(jià)高企，美國(guó)政府繼續(xù)延遲收儲(chǔ)戰(zhàn)略原油。

未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)尚未消除

根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）5月《石油市場(chǎng)報(bào)告》，今年全球石油供應(yīng)量將增加120萬(wàn)桶/日，其中美國(guó)和巴西位居前列。EIA預(yù)測(cè)美國(guó)原油產(chǎn)量將在今明兩年繼續(xù)增長(zhǎng)。EIA在其5月短期能源展望中，預(yù)測(cè)美國(guó)原油產(chǎn)量將在今年攀升至1250萬(wàn)桶/日，并在明年攀升至1270萬(wàn)桶/日。

目前油價(jià)仍遠(yuǎn)高于45美元/桶的盈虧平衡價(jià)格，美國(guó)石油企業(yè)仍有一定擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)能，但其生產(chǎn)也面臨一定風(fēng)險(xiǎn)，如地緣政治因素對(duì)油價(jià)產(chǎn)生大幅度干擾，美國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)頁(yè)巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策進(jìn)行調(diào)整，新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求。此外，能源通脹高企或?qū)_抵開(kāi)發(fā)投資。傳統(tǒng)石油企業(yè)勘探開(kāi)發(fā)意愿持續(xù)低迷，而頁(yè)巖油企業(yè)當(dāng)前的首要任務(wù)是降杠桿、提高股東回報(bào)，一旦上游資本支出受通脹影響過(guò)大，將對(duì)產(chǎn)量造成不利影響。

綜上所述，盡管近期油市走勢(shì)偏弱，但預(yù)計(jì)6月北半球出行率上升，不少?lài)?guó)家進(jìn)入發(fā)電用油高峰期，石油消費(fèi)旺季即將到來(lái)，加之美國(guó)或?qū)⒀a(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備等眾多因素都將對(duì)油市起到支撐作用。有機(jī)構(gòu)判斷，美國(guó)原油產(chǎn)量將繼續(xù)上升，并超過(guò)2019年，創(chuàng)下新的紀(jì)錄。當(dāng)前油價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)尚未釋放完畢，美國(guó)利率上升、銀行業(yè)動(dòng)蕩、信貸收緊以及潛在的經(jīng)濟(jì)衰退等都將直接或間接影響美國(guó)原油生產(chǎn)，上游投資不足等也限制原油產(chǎn)量。如果通脹仍居高不下，美國(guó)原油生產(chǎn)或?qū)⒗^續(xù)低于預(yù)期，長(zhǎng)期不確定性增加。（王蘇輿 中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院）

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