在距離A股僅剩臨門一腳之時，廣東丸美生物技術股份有限公司(下稱“丸美股份”)卻再度遭遇了波折。

7月30日晚間，中國證監會發布消息稱，因丸美股份“尚有相關事項需要進一步核查”，決定取消于31日對其的首發上市審核。

這是自2016年11月丸美股份首度上會遭發審委否決后，其第二次遭遇類似IPO擱淺事宜。彼時，由于對丸美股份經銷商模式等多個方面問題的質疑，發審委延緩了公司通向資本市場的速度，且截至目前并未有一家醫美行業公司，通過IPO方式登陸A股。

21世紀資本研究院就此次取消審核的詳細原因，以及針對上市IPO被否的多個問題多次聯系丸美股份，并以郵件的形式向其發去采訪函，但截至發稿，暫未收到回復。

再遇波折

歷經一年排隊后，原計劃于7月31日上會的丸美股份，卻因為“尚有相關事項需要進一步核查”，遭證監會取消審核。

證監會官網顯示，丸美股份于去年6月報送了招股說明書，并在今年3月披露了更新稿。最新的招股說明書則披露，丸美股份此次上市將登陸上交所主板，擬公開發行不超過4100萬股，占原總股本的10%，保薦機構為中信證券(16.860,-0.11,-0.65%)。

募資方面，丸美股份計劃融資5.84億元，投資項目將主要投資于彩妝產品生產建設項目、營銷網絡建設項目以及信息網絡平臺項目。這三個項目的總投資分別約為2.5億元、2.58億元及7553.89萬元。

不過，此次IPO遭取消審核，并非丸美股份首次嘗試上市。2014年6月，丸美股份曾首次向證監會提交了上市申請，并在2016年11月獲得上會機會，然而卻最終遭到發審委否決。

與最新一次IPO相比，2016年上會的丸美股份在招股說明書中有多處變動。其中，第一次IPO的保薦機構為國信證券(9.050,0.11,1.23%)，且募資額度要遠高于最新一次。

丸美股份2016年披露的招股說明書顯示，公司擬募資14.04億元，用于化妝品生產建設、營銷網絡建設等四個項目。

21世紀資本研究院發現，從第一次IPO被否到第二次遞交招股說明書，丸美股份的時間間隔僅8個月，這似乎在某種意義上代表了公司對上市的渴求。而除去對融資等方面的需求外，LCapital的入股也許是另一個原因。

作為LVMH(即奢侈品LV母公司)旗下基金，LCapital在2013年5月從丸美股份實控人孫懷慶等二人手中拿下公司10%股權，彼時合計作價為3億元，由此也成為公司第二大股東。

據丸美股份今年3月披露的招股說明書顯示，在LCapital入股時，孫懷慶與其曾簽署《協議書》，其中在贖回權條款中，LCapital與孫懷慶曾約定，若丸美股份在其入股后的60個月內完成合格上市，則有權要求孫懷慶回購其持有的發行人全部股份。

資料顯示，除丸美股份外，自2010年9月起，LCapital先后在中國境內投資了5家公司。其中，2家為香港的珠寶首飾商英皇珠寶和明豐，二者已先后上市，另外3家為欣賀股份、赫基國際以及男裝品牌GXG，且欣賀股份的IPO在今年初也被否決。

醫美行業上市難

丸美股份在A股IPO的歷程，一定程度上也反映了當下內地資本市場對醫美行業，也即“美麗經濟”的態度。

據智研咨詢有關報告顯示，2016年中國醫美市場規模高達7963億，年增長率接近20%，預計到2019年將破萬億元。在如此巨大的市場中，企業均希望通過走向資本市場，利用融資的方式來進一步擴大現有的業務及體量。

但與此同時，也不得不面臨自身業務所存在的一些瑕疵，目前A股對醫美行業上市政策的不確定性。

Wind資訊數據顯示，截至目前，雖然滬深兩市有朗姿股份(10.870,0.04,0.37%)(002612.SZ)、復星醫藥(37.000,0.17,0.46%)(600196.SH)等多家涉足醫美行業的上市公司，但與美股與港股相比，依靠IPO上市的醫美企業數量仍然為零。

“醫美行業上市難的原因，一個在于業績的穩定性不足，另一個關鍵的點是企業存在的潛在醫療風險問題，這意味著企業即使上市成功，也面臨極大的訴訟風險，這會對企業上市后的發展帶來不確定性。”7月31日，北京一家大型券商投行人士說。(饒守春)

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