業(yè)績(jī)巨虧、高管集體離職、董事長(zhǎng)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，如今股價(jià)遭遇斷崖式暴跌，春興精工瘋狂并購(gòu)后藏了哪些“內(nèi)幕”?

1、股價(jià)斷崖式暴跌到底怎么了？

6月25日，春興精工(002547)繼續(xù)一字板跌停，股價(jià)報(bào)5.27元/股;自6月19日以來(lái)，該股5個(gè)交易日連續(xù)跌停，已累計(jì)跌幅超40%。

6月19日，春興精工股價(jià)發(fā)生閃崩，午后股價(jià)一根直線砸到跌停板，至收盤未能打開(kāi)。

隨后股價(jià)連續(xù)跌停，至今已走出4個(gè)一字跌停板。截止2018年一季度末，持有該股的股東數(shù)為57506戶。閃崩疊加一字板跌停，在A股市場(chǎng)并不是新鮮事!

聯(lián)想近期市場(chǎng)頻頻出現(xiàn)閃崩，矛頭直指股東高比例質(zhì)押，而受2017年下半年的去杠桿新規(guī)影響，出現(xiàn)多只個(gè)股遭遇信托大幅拋售導(dǎo)致股價(jià)閃崩。

部分上市甚至公司因股東質(zhì)押觸及平倉(cāng)線，不得不選擇停牌“避險(xiǎn)”。

截止2018年一季度末，公司十大流通股東中，基金專戶占4家，信托計(jì)劃持股占2家。是不是春興精工也出現(xiàn)股東質(zhì)押平倉(cāng)預(yù)警了呢?目前尚不得知。

不過(guò)，面對(duì)股價(jià)連續(xù)下挫，控股股東孫潔曉坐不住了!

6月22日，春興精工公告信息顯示，公司控股股東孫潔曉向中信證券，國(guó)泰君安證券質(zhì)押1360萬(wàn)股，占總股本的1.21%，而此次質(zhì)押目的為補(bǔ)充質(zhì)押。

截止上述公告披露日，公司控股股東及實(shí)際控制人孫潔曉持股4.43億股，占總股本的39.31%，累計(jì)質(zhì)押股份為2.87億股，已質(zhì)押股份占其所持有公司股份的64.76%，占公司總股本的25.46%。

值得注意的是，若閃崩源自信托大幅拋售，股價(jià)遭遇斷崖式暴跌后，機(jī)構(gòu)踩踏情有可原，為何公司股東未采取任何措施呢?即使象征性的增持也沒(méi)有，是不是公司不被看好呢?或存在投資者不知道的問(wèn)題呢?

2、瘋狂并購(gòu)現(xiàn)“兒戲”

帶著諸多疑問(wèn)，我們接著往下看。

公開(kāi)資料顯示，坐落于江蘇蘇州的春興精工，是國(guó)內(nèi)精密鋁合金結(jié)構(gòu)件最具研發(fā)實(shí)力與規(guī)模生產(chǎn)能力的專業(yè)服務(wù)商之一，主要從事通訊系統(tǒng)設(shè)備、汽車、航空等精密鋁合金結(jié)構(gòu)件的制造、銷售及服務(wù);通訊系統(tǒng)設(shè)備、汽車、航空等精密鋁合金結(jié)構(gòu)件的研究與開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)。

2011年，春興精工登陸A股市場(chǎng)，自此公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理、控股股東孫潔曉從實(shí)業(yè)“匠人”轉(zhuǎn)變成了一個(gè)資本運(yùn)作的高手。

2014年，春興精工步入并購(gòu)之路，值得注意的是，2016年和2017兩年時(shí)間新設(shè)或并購(gòu)不下15家公司，甚至出現(xiàn)“不管好與壞，統(tǒng)統(tǒng)收入囊中”的盲目并購(gòu)。

2016年1月13日，春興精工擬以5000萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)西安興航航空制造有限公司20%的股份，收購(gòu)后再對(duì)興航航空進(jìn)行增資16667萬(wàn)元，最終持有興航航空52%的股權(quán)，成為西航航空的控股股東，該項(xiàng)收購(gòu)所需資金全部來(lái)自自有資金。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，興航航空在2015年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2017.43萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為588.45萬(wàn)元，截至2015年12月31日，興航航空的凈資產(chǎn)為1490.41萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為48.65%。

截至2016年一季度，興航航空實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入416.99萬(wàn)元，凈利潤(rùn)88.52萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為1578.93萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為60.02%。

如此來(lái)看，5000萬(wàn)元收購(gòu)20%的股權(quán)，興航航空的估值高達(dá)2.5億元，相較凈資產(chǎn)溢價(jià)15.83倍。

結(jié)果，春興精工重金砸下控股權(quán)的興航航空開(kāi)始虧錢了!截至2017年10月31日，興航航空的凈資產(chǎn)為1.07億元，2017年初至2017年10月31日，興航航空實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損34.38萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損75.07萬(wàn)元。

虧本的買賣不能做?但春興精工卻做到了!2017年12月，春興精工擬籌劃轉(zhuǎn)讓興航航空控股權(quán)，作價(jià)10690萬(wàn)元，接盤方卻為原轉(zhuǎn)讓股份的股東……

也就是說(shuō)，兜了一圈，春興精工啥也沒(méi)得到，興航航空為其貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)為-211.78萬(wàn)元。

除此之外，2017年3月23日，春興精工擬向福昌電子投入自有資金人民幣不超過(guò)2.8億元，用于支付和清償《深圳市福昌電子技術(shù)有限公司重整計(jì)劃草案》涉及的相關(guān)費(fèi)用以及福昌電子的債務(wù)。春興精工將取得重整后并清償完畢現(xiàn)有債務(wù)的福昌電子100%股權(quán)，從而取得福昌電子名下的土地、房屋建筑物及機(jī)器設(shè)備。

據(jù)了解，福昌電子因管理不善和資金鏈斷裂，于2015年10月起停業(yè)，公司放棄經(jīng)營(yíng)。

據(jù)悉，福昌電子名下的福昌工業(yè)園是福昌電子的主要資產(chǎn)，在進(jìn)入重整程序前，福昌電子將福昌工業(yè)園內(nèi)的廠房建筑物出租給了深圳市天亨達(dá)實(shí)業(yè)，經(jīng)協(xié)商，自2019年9月1日起，天亨達(dá)應(yīng)當(dāng)啟動(dòng)將承租的建筑物向福昌電子移交的工作。

也就是說(shuō)，春興精工取得的核心資產(chǎn)福昌工業(yè)園要到2019年9月才能夠由春興精工處置。

3、頻換財(cái)務(wù)總監(jiān)，董事長(zhǎng)涉內(nèi)幕交易

并購(gòu)無(wú)疑是尋求企業(yè)發(fā)展的快速途徑，但瘋狂并購(gòu)的背后難免留下“后遺癥”。

上文提到了春興精工在2016年、2017年的瘋狂之舉，然而公司連續(xù)進(jìn)行外延式并購(gòu)，卻并未帶來(lái)明顯的利潤(rùn)增長(zhǎng)，反而出現(xiàn)增收不增利的現(xiàn)象，甚至出現(xiàn)了巨虧。

2017年財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收38.04億元，同比增長(zhǎng)50.03%;而凈利潤(rùn)卻虧損3.59億元，同比下降319.72%。

與此同時(shí)，期末管理費(fèi)用高達(dá)3.76億元，較2016年增長(zhǎng)79.93%;期末財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)1.57億元，較2016年增長(zhǎng)361.96%。而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3673.24萬(wàn)元。

對(duì)此公司表示，管理費(fèi)用本期較上期增長(zhǎng) 79.93%，主要系本期合并主體增加導(dǎo)致費(fèi)用增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用本期較上期大幅度增長(zhǎng)，主要原因是本期融資規(guī)模的擴(kuò)大，導(dǎo)致 相應(yīng)的利息支出增加所致。

顯然，連續(xù)的外延收購(gòu)導(dǎo)致了費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，拖累春興精工凈利潤(rùn)非常明顯。

更令市場(chǎng)及投資者不解的是，公司出現(xiàn)“高管集體離職潮”。

2017年4月5日，財(cái)務(wù)總監(jiān)錢奕兵辭職;2017年7月29日，董事會(huì)秘書(shū)徐蘇云辭職;2017年8月2日，證券事務(wù)代表程嬌辭職;2018年1月4日，董事鄭海艷辭職。

值得注意的是，財(cái)務(wù)總監(jiān)離職更為頻繁。2012年4月，公司原財(cái)務(wù)總監(jiān)單興洲辭職，辭職后不在公司擔(dān)任任何職務(wù)，華晨侃接任財(cái)務(wù)總監(jiān);2014年2月28日，即披露2013年年報(bào)的當(dāng)天，華晨侃因個(gè)人原因辭去財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù)，公司聘請(qǐng)錢奕兵為新任財(cái)務(wù)總監(jiān)。

四年后，錢奕兵也離職了!一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)總監(jiān)離職的原因有很多，如為了更高的收入而辭職;亦或是公司業(yè)績(jī)不佳或業(yè)績(jī)發(fā)生較大變動(dòng)，財(cái)務(wù)總監(jiān)因壓力過(guò)大而辭職;甚至公司要求財(cái)務(wù)造假，財(cái)務(wù)總監(jiān)因擔(dān)心造假敗露被牽連而辭職等等……

春興精工的財(cái)務(wù)總監(jiān)因何頻繁離職我們不得而知，但結(jié)合董事長(zhǎng)涉內(nèi)幕交易被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查一事，難免會(huì)讓人浮想聯(lián)翩。

2018年1月8日，春興精工公告稱，公司董事長(zhǎng)孫潔曉收到證監(jiān)會(huì)的調(diào)查通知書(shū)，因其涉嫌內(nèi)幕交易，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)其進(jìn)行立案調(diào)查。

公司表示，本次立案調(diào)查事項(xiàng)系針對(duì)孫潔曉個(gè)人的專項(xiàng)調(diào)查，公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不受影響，經(jīng)營(yíng)情況正常。

“世界上沒(méi)有無(wú)緣無(wú)故的愛(ài)，也沒(méi)有無(wú)緣無(wú)故的恨!”春興精工股價(jià)遭遇斷崖式暴跌背后，必然有投資者不知道的“內(nèi)幕”，后續(xù)我們將繼續(xù)追蹤報(bào)道。文/華祥名

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